IPO募投项目信披
募投项目超过七成达不到预期、上市公司上市前盈利能力强于上市，此种现象显然并不正常。在承认企业经营存在大量不确定因素的前提下，一套以真实信披作为基石的新股发行制度，才是解决上市公司募投乱局和业绩调节现象的治本之策。
通过对A股上市公司IPO募投项目盈利能力分析以及这些公司上市前后的财务对比发现，现行IPO体制尚缺乏对上市公司募资项目持续性信息披露的要求，甚至会产生变相“鼓励”上市公司包装募资项目的弊端。
针对上市公司募投项目，监管层于2012年底发布了《上市公司募集资金管理和使用的监管要求》，要求上市公司董事会应当每半年度全面核查募集资金投资项目的进展情况，出具《公司募集资金存放与实际使用情况的专项报告》并披露。而此前，深沪两家交易所也有专门针对募集资金使用情况的信息披露要求。
不过，各级监管部门对募集资金使用情况的信披要求，都止于上市公司募投项目投资完成当年。但实际上，许多公司的募投项目建成后，还需多年时间才能达到设计产能，而这些公司招股说明书中对募投项目的业绩预测，却大多是达产之后的数据。一旦募投项目建成，有关的信息披露即截止，投资者难以了解募投项目最终的使用效果。
在一些特殊情况下，监管部门对募投项目的持续性信息披露要求值得借鉴。例如，深交所发布的《中小企业板上市公司募集资金管理细则》中规定，上市公司以发行证券作为支付方式向特定对象购买资产或募集资金用于收购资产的，至少应在相关资产权属变更后的连续三期的年度报告中披露该资产运行情况及相关承诺履行情况。这就将上市公司并购的信披无形中延长了三年，更有利于投资者了解在时间洗礼下被购资产的真实情况。
一家公司能不能上市，不是由投资者来决定。但一家公司上市之后价值几何?募集资金投向是否合理?募资运用效益如何?……这些是投资者判断公司价值的重要参考因素，应由市场来做出公司价值的判断，但前提是上市公司能够提供持续的、真实的信息，而目前的信披要求距离这一步还有一定的差距。
值得注意的是，在今年6月发布的新股发行改革征求意见稿中，已经明确改革的方向将是更加市场化的发行方式。在“重监管、轻审核”的改革思路指导下，增强与IPO相关的信息披露监管，才是“重监管”之中的应有之义。
正如武汉科技大学金融证券研究所所长董登新所言，提高信披质量是新股发行改革的重中之重，信息披露是新股发行的中心环节。因为虚假的业绩和项目信息要发挥作用，都必须通过信息披露这个环节，抓住了这个要点，改变目前募投项目效益低下的局面才是有的放矢。
时间：2013-10-18 责任编辑：zgkspx1
闂備線娼уΛ宀勫磻閿燂拷
闂備線娼уΛ宀勫磻閿燂拷
闂備線娼уΛ娆撳礉閺囥垹鍌ㄩ柕鍫濇处鐎氬鏌ㄥ┑鍡樺珔缂佹唻缍侀弻锟犲礋椤愶富鈧鏌熼摎鍌氬祮闁诡啫鍥ч唶闁绘柨鎽滅粔顒勬煟閻樺弶鎼愰柣掳鍔屽嵄闁硅揪绠戣繚闂佽法鍣﹂幏锟�
闂備礁鎼悧婊堝礈濞戙垺鍋熸い鏍仦閻掗箖鏌曟繛鍨姎闁诲氦顕ц彁闁搞儻绲芥晶鎻捗归悡搴㈠殗鐎殿喖鐖兼俊鐑芥晜閸撗冪厓濠电偛鐡ㄧ划宀€鑺遍懖鈺勫С濞寸厧鐡ㄩ崵鍌炴煛閸愩劌鈧崵绮旇ぐ鎺撶叆婵炴垼娅曠€氾拷闂佽娴烽弫鎼併€佹繝鍋綊宕卞Ο璇差潯闂佷紮绲介張顒勬偩閸楃們搴ㄥ炊閿濆懎鈷夋繛瀵稿帶閹虫﹢鐛€ｎ喖绠ｆ繝濠傚閹枫劑姊洪崨濠冣拹缂佸甯￠幆鍥ㄥ閺夋垵鍞ㄩ梺鎼炲劘閸斿秹锝為弽顬ュ酣宕堕敐鍛拤婵炲鍘ч幊姗€骞嗛崘顔肩妞ゆ劑鍨洪惁鏃€绻濋姀锝嗙【閻庢艾鎽滃Σ鎰版晸閿燂拷闂備胶鎳撻悺銊╁垂閸愭祴鍫柟瀵稿С閻掑﹤鈹戦悩鍙夋悙婵炲懌鍨归湁闁挎繂妫涢惌搴ㄦ煃瑜滈崜娆撳箠閹邦兘鏋旈柟杈鹃檮閸嬪鏌涢銈呮瀾缂傚秮鍋撻梻浣瑰灊閻掞箓濡甸悙鐢电闁哄啫鐗嗙痪褔鏌涢幇顖涚《缂佲偓閿燂拷闂佽绨肩徊濠氾綖婢舵劕鍨傛繝濠傚椤╅攱銇勯幒鎴濇殲缂佷緡鍣ｅ鍫曟倷閸偅鐝┑鐐茬墛閸ㄥ墎绮氶柆宥呯労闁告剬鍛槬濠电姷顣介埀顒€鍟块埀顒傛嚀閿曘垺鎷呴崜鎻掓闂佺ǹ鏈换宥夊船閹绢喗鐓欓悗娑欋缚婢ь剚绻濋埀顒佹媴閸︻厾鎳濋梺鍓茬厛閸嬪懐绱為埀顒勬⒑閻熸壆鎽犻柣妤冨仧閹广垹顫濋鑺ョ亙闂佸搫娲﹂惌顔炬崲閸℃稒鐓欐い鎾楀啰浠村銈嗘处閸撶喎鐣烽敐鍡欑瘈闁告劏鏅╁Σ顖炴⒑閼逛即鍝烘慨濠傤煼閺屽牓骞橀鑲╊吅闂佺懓鐡ㄧ划宥囧垝閿曞倹鐓ユ繛鎴炆戝﹢鐗堢節閳ь剟骞嶉鎯у触濠电偛妫楀ù椋庣玻濡ゅ啰纾奸柡鍌涱儥閸庡繒鈧鎸稿Λ婵嗙暦濮樿埖鍋愮紓浣贯缚瑜版垿姊洪幐搴″枙闁瑰嚖鎷�闂佽娴烽弫鎼佸箠閹捐埖鏆滄い鎰剁畱缁€鍡樼箾閹寸伝顏堝极閸洘鍊电痪顓炴媼濞兼劙鏌涢妸锔剧煁缂佸倹甯￠、妤佹媴缁嬪晝顐︽⒑鐟欏嫭绶茬紒缁樺灴瀵偊顢欓悾宀婃祫濠殿喗銇涢崑鎾绘煃瑜滈崜娆撳磹閸濄儳绀婇悗锝庡枟閸庡秹鏌涢弴銊ュ笌鐟滅増甯楅悡鈧銈嗗笒閿曪妇绮堥敓锟�闂備浇澹堟ご绋款潖婵犳碍鐒鹃柟缁㈠枛濡﹢鏌ｉ悢绋款棆缁绢厸鍋撻梻浣瑰缁嬫帒鐣濋幖浣哥；闁哄秲鍔庨々鐑芥煥閻曞倹瀚�:
webmaster@jscj.com闂備線娼уΛ宀勫磻閹剧粯鐓熸い顐幘缁佺兘鏌ｉ敂璺ㄧ煓闁轰礁绉归弫鎾绘晸閿燂拷4008816886
您现在的位置：
